4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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