“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大20分米等于多少米 20分米等于多少厘米。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(ch20分米等于多少米 20分米等于多少厘米í)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存(cún)在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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