分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月从重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来事(shì)件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规(guī)模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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