昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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