昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī充电宝100wh等于多少毫安)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yó充电宝100wh等于多少毫安u)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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