在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写>

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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