财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常(cháng坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏(kuī)损。

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