周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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