作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出(chū)厂价(jià)格同(tóng)比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心(xīn)通(tōng)胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交通工具(jù)及交通工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.9％干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料(liào)价格(gé)环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带(dài)动国(guó)内油煤加工、化学原(yuán)料及(jí)制品相关(guān)行业价(jià)格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价(jià)格结束自(zì)去年底以来的(de)强势表现，环(huán)比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的(de)历(lì)史(shǐ)较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但(dàn)今年初(chū)以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区间，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下(xià)半年生猪需(xū)求的回(huí)升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾。

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