大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yí两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思