“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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