A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资(zī)本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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