5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期(qī)带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好A数学中e等于多少，高中数学中e等于多少I、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐数学中e等于多少，高中数学中e等于多少步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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