美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认(rèn)了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率1米等于多少mm 1米等于多少厘米降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，1米等于多少mm 1米等于多少厘米防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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