在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证嘴巴含胸的感觉知乎50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50嘴巴含胸的感觉知乎ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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