4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎn减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭g)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/202减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭4年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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