在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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