尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ong>

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。