5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ru戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年(nián戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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