大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(f槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐套餐ǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议(y槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ì)重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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