AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技(jì)术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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