5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zln的公式大全，ln4-ln2等于多少hōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场。<ln的公式大全，ln4-ln2等于多少/p>

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