财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子一个男的长期不碰他老婆是什么原因板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调一个男的长期不碰他老婆是什么原因整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波一个男的长期不碰他老婆是什么原因动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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