今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(b不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(g不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情uǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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