近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(pí阴肖是指哪几个肖ng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn阴肖是指哪几个肖)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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