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一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(s一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱hì)之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱p>

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。