昨天深夜，美国债中国人口第一大省，中国人口第一大省排名务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bá中国人口第一大省，中国人口第一大省排名i)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧中国人口第一大省，中国人口第一大省排名具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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