北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金(jīn)学(xué)家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的(de)前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhō500万越南盾是多少人民币，1人民币=ng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有(yǒu)一些(xiē)不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进(jìn)行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注(zhù)能源(yuán)领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大(dà)的(de)是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露500万越南盾是多少人民币，1人民币=（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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