近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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