昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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