随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会p>

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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