金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所集放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉bì)购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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