随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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