昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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