分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人(rén)提出(chū)了(le)更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分追求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基40kg是多少斤金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回(huí)归本源(yuán)的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工40kg是多少斤具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出(chū)了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险应对预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意(yì)选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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