财(cái)联(lián)社记者(zhě)近期从行业(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗yè)内了解到(dào)，信贷市场需(xū)求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城商行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发等(děng)多家银(yín)行(xíng)了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益标(biāo)准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)共(gòng)新发了661款理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责(zé)人(rén)对财联社记者表示(shì)，正常(cháng)情(qíng)况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高(gāo)于理财收(shōu)益，否则会形成套(tào)利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的(de)确多(duō)年来少见。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实(shí)体经济需(xū)求(qiú)不足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司司长金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯(guàn)彻(chè)党(dǎng)中(zhōng)央、国(guó)务(wù)院决策部(bù)署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金融支持稳(wěn)外(wài)贸工作。首先韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗是降低实体经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度(dù)金融统计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权(quán)平均利率水平，并没(méi)有考虑区域差异。财(cái)联社记者(zhě)注意到，在部分(fēn)资金(jīn)充裕的(de)一线(xiàn)城市利(lì)率水平下(xià)沉更快，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即表示，去年(nián)12月份(fèn)，北京(jīng)地区新(xīn)发(fā)放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有(yǒu)下降趋势，如近期票(piào)据(jù)转贴(tiē)现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比的是，一(yī)季度理财市(shì)场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末(mò)，理(lǐ)财公司存续理财(cái)产品14892款，占全(quán)市场存续理(lǐ)财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利(lì)差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利(lì)率(lǜ)和理财收益(yì)率之间(jiān)出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对(duì)称利(lì)率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款和金融市(shì)场之间出(chū)现(xiàn)收(shōu)益(yì)“套利(lì)”空间的(de)可能。

　　融(róng)360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产(chǎn)品收益率超过银行贷(dài)款利率，可(kě)能会给部(bù)分客户钻空(kōng)子的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收(shōu)益率更高的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，导致(zhì)资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准(zhǔn)不(bù)代表实际(jì)收(shōu)益率，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚(gāng)对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财收益与金融(róng)市(shì)场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发(fā)行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产品的(de)收益率(lǜ)会同步下(xià)降。从(cóng)这一个角度(dù)来看(kàn)，未来一段(duàn)时间(jiān)的理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负责(zé)人对财联社表(biǎo)示，该行(xíng)已(yǐ)经关(guān)注到(dào)理(lǐ)财收益和存贷款利差(chà)的(de)情况，理财与(yǔ)贷款利率(lǜ)差距过大必然引发(fā)资金空转套利，这与货币政策(cè)初(chū)衷不符。估计下一(yī)步理(lǐ)财产品收益水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负(fù)责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底(dǐ)层(céng)资产大(dà)多数为(wèi)债券，而债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等级(jí)比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上(shàng)要比理财收(shōu)益率高才对(duì)。现在出现个贷定(dìng)价和理(lǐ)财(cái)产品持平(píng)，甚至(zhì)出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷(dài)需(xū)求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士同样认为(wèi)，如果(guǒ)贷(dài)款定价持续下行未(wèi)来新发理财产品收益率(lǜ)也会(huì)回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期(qī)是一(yī)致(zhì)的，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来，近期(qī)整体的趋势(shì)也(yě)是这样。一(yī)些(xiē)存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为(wèi)底层资产是去年利(lì)率高位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压(yā)将推动存款利(lì)率进一(yī)步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有(yǒu)关(guān)方面不(bù)断(duàn)出手规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区(qū)大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不(bù)去的情况下，未(wèi)来(lái)存款利率持续(xù)下行应该是大趋(qū)势，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响还没完(wán)全消除，很多客户(hù)的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷(dài)款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款利率依(yī)然有下(xià)降的可(kě)能(néng)性和空间，银行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收(shōu)益率和净利差从(cóng)去年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报认为(wèi)，未来(lái)存款市(shì)场(chǎng)成(chéng)本管控仍(réng)有(yǒu)后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。其预计，后续对于(yú)存(cún)款定价(jià)自律管理的(de)手段包(bāo)括但不(bù)限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期(qī)存(cún)款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引，未来(lái)或(huò)将(jiāng)对(duì)这类产品比(bǐ)照活期存款进行(xíng)规范；其次，同(tóng)业(yè)存(cún)款(kuǎn)套(tào)壳协议(yì)存款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后续或将结(jié)构(gòu)性存(cún)款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为，如果全(quán)部企业(yè)活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平均水平(píng)，则上市银(yín)行企业活期(qī)存款(kuǎn)成本率加权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

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