5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yò压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗u)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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