用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zh带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗àn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(h带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗uá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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