5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(n中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样éng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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