金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求(q于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译iú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译mín)银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(m于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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