4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155一寸多少厘米公分 一寸是几个手指.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16一寸多少厘米公分 一寸是几个手指％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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