个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客(kèregretted用法及例句，regret的用法和例句)户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现regretted用法及例句，regret的用法和例句自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在regretted用法及例句，regret的用法和例句第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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