大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。关一下月亮是什么意思p>

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二关一下月亮是什么意思个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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