近日，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福(fú)电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程(chéng)中的关(guān)键(jiàn)材(cái)料，公司客户(hù)包括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国(guó)际等，也(yě)获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还(hái)与第二(èr)大股公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(gǔ)东有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的(de)18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主(zhǔ)要从事从(cóng)事湿(shī)电(diàn)子化学品业务，公司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照(zhào)纯度等(děng)级分为电子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个(gè)销(xiāo)售金额(é)比兴福电(diàn)子当(dāng)年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集(jí)成电(diàn)路(lù)行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业客户。由于可口可(kě)乐公司对(duì)磷酸产品的(de)品质要求高(gāo)于(yú)一般的食品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司的磷(lín)酸产品等级(jí)实际(jì)为(wèi)符合食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润(rùn)分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三(sān)个(gè)看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期会计差错更(gèng)正及追溯(sù)调(diào)整，比如(rú)兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事(shì)务所合伙人对(duì)记者表示，非经(jīng)常(cháng)性损益是指公司发(fā)生的与经营业务无直(zhí)接关系，或(huò)是虽与经(jīng)营业务相关(guān)，但由(yóu)于(yú)其(qí)性质、金额或发生频率，影(yǐng)响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司(sī)正常(cháng)盈(yíng)利能(néng)力的各项收入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年归(guī)母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第(dì)三个(gè)点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长(zhǎng)与主营业务毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报(bào)稿列举的同行业可比(bǐ)公司平均水平(píng)。对此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续(xù)实现众多集成电路客户的(de)产(chǎn)品认证及(jí)批量供货，毛利率水平较高的(de)集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入占比持续提升，且公(gōng)司根据部(bù)分产(chǎn)品原(yuán)材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么(me)，在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空(kōng)间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是(shì)否还(hái)能(néng)持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东为(wèi)上市(shì)公司兴发(fā)集(jí)团，其(qí)直(zhí)接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的(de)间接(jiē)控股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集成电路基金二(èr)期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)宜昌(chāng)兴(xīng)发与(yǔ)国家集成(chéng)电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权(quán)和随售权存(cún)在可以(yǐ)“复活(huó)”的(de)条件(jiàn)，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个(gè)月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科(kē)创(chuàng)板栏(lán)目显(xiǎn)示(shì)，处于正常待(dài)审核(hé)阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个月后，彼时兴福电子(zi)处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴(xīng)福电(diàn)子达(dá)到的(de)目(mù)标估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子(zi)增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀(xī)释作(zuò)用(yòng)后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大经常(cháng)性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力(lì)等能(néng)源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采购金(jīn)额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程(chéng)服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料(liào)的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司(sī)普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内(nèi)液体三氧化硫关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额(é)的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发(fā)集团(tuán)合并(bìng)报表范(fàn)围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子化(huà)学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第(dì)一(yī)季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团(tuán)在公告(gào)中表(biǎo)示，归母(mǔ)净利润(rùn)较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市(shì)场(chǎng)价格持续下(xià)跌，在今年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至一(yī)季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格已跌(diē)至行业成(chéng)本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴(xīng)发(fā)集团(tuán)也(yě)在公告(gào)中谈及湿(shī)电(diàn)子化学品，即公司湿电子(zi)化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力(lì)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计(jì)口(kǒu)径不太一样，销量数据不(bù)太(tài)好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：兴发(fā)集团(tuán)公告(gào)

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市(shì)猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处(chù)罚，处(chù)罚(fá)金额(é)为28.16万元。原因是兴福(fú)电子(zi)无证建设房屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴(xīng)福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示的(de)决定，原因(yīn)是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表