随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián蜗牛是不是昆虫类)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)蜗牛是不是昆虫类道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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