随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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