大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐>

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键(ji槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐àn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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