昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎ青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ng)、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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