昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月(yuè)30日将满93岁的巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格(gé)出席伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)年(nián)度(dù)股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开时的(de)宏(hóng)观背景颇不平静：美(m卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ěi)国(guó)银行(xíng)业(yè)动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰(shuāi)退的危险边缘(yuán)，地缘政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温，人(rén)工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大(dà)会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季(jì)度营(yíng)收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力(lì)支持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户(hù)的决定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一(yī)个问题时说，如果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济(jì)带来(lái)的(de)后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗.美(měi)国和中国发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系(xì)紧张对两(liǎng)国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发(fā)生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的就(jiù)是和中国和睦相处。美(měi)国应该(gāi)与(yǔ)中(zhōng)国大(dà)量开(kāi)展自由贸(mào)易。”巴(bā)菲特说，中美会(huì)有竞(jìng)争，但(dàn)一直都(dōu)需要(yào)判断，如果没有对(duì)方回应，事情(qíng)能有(yǒu)多(duō)大进步。两国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个(gè)月的波动可能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我(wǒ)们大部分的事业，在(zài)今年报告的营收都会比去(qù)年较低，这(zhè)都(dōu)是因为过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最厉害的(de)一次，二(èr)战的(de)时候(hòu)我们(men)没有办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一次的(de)波动(dòng)来自于另外一个(gè)地方，他们可(kě)能在过去(qù)的6个月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是(shì)说好(hǎo)像失业率、就业率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是(shì)现(xiàn)在的经济(jì)环境在这六个(gè)月已经(jīng)非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么会一(yī)下子那么多卖(mài)不出去(qù)。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票(piào)的净卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售(shòu)了(le)价(jià)值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲(fēi)特和(hé)他的长期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值(zhí)没有吸引力。自今年(nián)年初(chū)以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表(biǎo)示(shì)，随着美联储(chǔ)加(jiā)息和经济放缓，投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)降低对股市回报(bào)的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的(de)预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)公司大部(bù)分(fēn)业(yè)务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以置(zhì)信的增(zēng)长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因为其(qí)业务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路到电力公用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公(gōng)司(sī)的成(chéng)功归功(gōng)于(yú)过去几十年美国(guó)经(jīng)济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他还会与(yǔ)贾恩一(yī)起(qǐ)协商，做最后的决策。公司(sī)传承在执(zhí)行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克(kè)希尔可(kě)能(néng)不仅需要现在的(de)这五个下一代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果他们不能(néng)处理得(dé)当的(de)话，他(tā)就不会将伯克(kè)希(xī)尔交给他们(men)。他还补充，每一个(gè)公司的情(qíng)况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在(zài)伯克希尔内部(bù)都很(hěn)支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问：美(měi)联(lián)储现有(yǒu)的(de)资产负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美(měi)联储，支持美联储压低通(tōng)胀率的(de)使命(mìng)，他(tā)也不担心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称(chēng)“那(nà)是(shì)一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债(zhài)表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他想到一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印(yìn)钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美国(guó)所(suǒ)经历的那样。对此芒(máng)格(gé)也持(chí)相(xiāng)同观(guān)点(diǎn)，称如果(guǒ)靠不断印钱来(lái)解决短(duǎn)期问题(tí)将(jiāng)会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，美国没有其他地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一(yī)样(yàng)有这(zhè)么多(duō)石(shí)油储备。不过(guò)页岩油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西方石油(yóu)的管理层(céng)，对他(tā)们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石油的(de)控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很棒了(le)。未来(lái)不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批(pī)发债，美联储让债(zhài)务货币化，中(zhōng)国巴西沙(shā)特(tè)等(děng)都在与美元脱(tuō)钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币(bì)储(chǔ)备地(dì)位何时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美元(yuán)储备货(huò)币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形势(shì)，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其(qí)是在(zài)这种货币(bì)是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应(yīng)该非(fēi)常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵从(cóng)瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测(cè)会有(yǒu)什么结果，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒格(gé)在提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策(cè)时说，日本用日(rì)元(yuán)做了些奇怪的(de)事。对于日本实施的(de)经济(jì)政(zhèng)策，日本人应该(gāi)接受并(bìng)作出应对(duì)。巴菲特补充说(shuō)，如果日元是(shì)储备货币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴菲特说(shuō)，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚(jù)力的社会，但美国不应该效(xiào)仿(fǎng)日(rì)本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持(chí)续(xù)低(dī)迷，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱(ruò)运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)以下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节过后的(de)猪(zhū)价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期间(jiān)，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下(xià)跌(diē)，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度(dù)出现(xiàn)小幅反弹(dàn)至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假(jiǎ)期前又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生猪价格(gé)低位运(yùn)行的情况下，国家发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国(guó)家发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周，全国平(píng)均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二(èr)级预警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制 做好(hǎo)猪肉市(shì)场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动年(nián)内第二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委(wěi)发声后，生猪期货市场(chǎng)预期(qī)走(zǒu)强，应声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠(dié)加散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在(zài)4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低的(de)猪价(jià)下，市场心态(tài)开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易商从进(jìn)口肉采购转(zhuǎn)向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)分割入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此后，较高的(de)成本(běn)导致生猪(zhū)二育入(rù)场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业有提前出栏(lán)迹(jì)象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月(yuè)末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有节(jié)假日提振，但生猪现货价(jià)格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱(ruò)态势(shì)。申(shēn)银(yín)万国(guó)期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季(jì)，同(tóng)时五一节前各养(yǎng)殖类(lèi)上市公司公布一季报(bào)显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业的发展不利(lì)，容易导致(zhì)猪价(jià)的(de)大(dà)起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看(kàn)出(chū)国家(jiā)对生猪(zhū)养(yǎng)殖行(xíng)业健康发(fā)展的(de)重(zhòng)视与(yǔ)呵护，有助于提振市场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪期货盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应走多(duō)。从(cóng)收储(chǔ)本身(shēn)看，不会带(dài)来实(shí)质性生猪需(xū)求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集执行(xíng)，叠加二(èr)育等(děng)利多因素共(gòng)振，或会(huì)给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后(hòu)，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最新(xīn)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长(zhǎng)1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下跌，但(dàn)同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同(tóng)期相(xiāng)对(duì)高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能(néng)变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅(fú)度(dù)相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续(xù)5个月下滑，累(lèi)计下(xià)降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有继续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当(dāng)下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随(suí)着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或(huò)会(huì)再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响(xiǎng)或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高(gāo)于(yú)4月(yuè)，建(jiàn)议继续(xù)重(zhòng)点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认(rèn)为，短期来看(kàn)，当前生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去(qù)年同期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽(suī)有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏(lán)在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始(shǐ)生猪市场(chǎng)将逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺季(jì)，因此生猪近端现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半年(nián)是生(shēng)猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会(huì)有一定程度的体现，价格重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年(nián)全年(nián)猪价(jià)的高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应(yīng)压力(lì)最大的(de)时间点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的(de)损失以及猪肉收(shōu)储，消(xiāo)费(fèi)端恢复后下方现货价格(gé)空间(jiān)有限(xiàn)并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下(xià)半年(nián)生猪(zhū)养殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期(qī)投资(zī)者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一带逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下(xià)，期价存在继续往上(shàng)修复的空(kōng)间(jiān)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际(jì)上(shàng)警(jǐng)惕饲(sì)料养殖板块集体估值下移带来的系(xì)统性风(fēng)险(xiǎn)。

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