在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

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　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(mi亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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